Z6尊龙官网尊龙凯时 - 人生就是搏!★✿。尊龙官方★✿。尊龙凯时登录★✿，尊龙凯时官网紧随其后★✿。对五粮液来说★✿，更现实的或许是★✿：老二的命★✿，已是最好赞誉★✿。“除了飞天茅台明显增长外★✿，今年五粮液等高端酒卖得并不太好★✿，和往年比差不多持平★✿。”

　　以五粮液为例★✿，央视数据就显示★✿，作为独家互动合作伙伴★✿，五粮液在春晚期间共送出1亿元的白酒产品★✿。

　　五粮液方面公布的数据称★✿，其发起的春晚抽奖活动吸引了1.25亿人次参与★✿，在社交媒体平台衍生出52.1万次深度互动★✿。

　　不过★✿，赞助春晚和流量爆发★✿，对五粮液销量增长助推作用不大外★✿，也没能赢得资本市场的热情申搏官网★✿。节后“开工”第一天★✿，其跌超1%★✿，截至2月7日收盘★✿，其股价为127.63元★✿，相比2024年11月初的145元左右★✿，继续下滑不少★✿。

　　拉长时间线看★✿，短短四年间★✿，较最高时的343元★✿，五粮液股价已下跌超60%★✿。作为白酒行业的老二★✿，五粮液究竟还有多少投资价值？

　　1月10日★✿，五粮液“功勋”★✿，前董事长李曙光“晚节不保”★✿，涉嫌严重违纪违法被查★✿；差不多同时★✿，五粮液紧急宣布暂停供货第八代五粮液（普五）★✿，并且通知经销商回收市场上900元以内的普五产品★✿；与五粮液有着千丝万缕关系的宜宾银行★✿，紧随其后宣布在港上市★✿。

　　其中最重要的★✿，显然是“控货挺价”——停止供货后★✿，五粮液还推出了严格的减量政策★✿，针对某些特定渠道或区域★✿，签约量超过1000件的商家★✿，超额部分调减比例将超过30%★✿，其力度在以往控货措施中较为罕见★✿。

　　所谓价格倒挂★✿，即销售价低于出厂价★✿。市场公开消息显示★✿，2024年普五出厂价为1019元/瓶★✿，建议零售价则看齐飞天茅台的建议零售价★✿，为1499元/瓶★✿。

　　但很长一段时间★✿，普五在线元★✿。线上价格则更低★✿，一些电商平台“百亿补贴”后甚至到了800元/瓶尊龙凯时登录首页★✿。

　　春节前夕★✿，“极点商业”也从多个五粮液经销商以及酒类专卖店获悉★✿，此次停货具体截止时间待定尊龙凯时登录首页★✿。同时★✿，在停货以及春节旺季带动之下★✿，普五价格已经有所回升★✿。

　　“停货之后★✿，普五价格确实有所上涨★✿，相较于停货之前大约涨了30★✿、40元★✿。”重庆某经销商告诉“极点商业”★✿，名酒大单品的价格倒挂问题★✿，是影响渠道利润的重要因素★✿。

　　“五粮液这次停货★✿，是为了大力推进产品价格向价值的合理回归★✿，让市场价格更稳一点★✿。”另一经销商向“极点商业”透露★✿，酒商有交租金★✿、发工资★✿，还贷款的需要★✿，低于900元卖普五★✿，本身也在赔钱★✿。“因此不缺钱的经销商★✿，会将普五库存★✿，等着市场行业好转申搏官网★✿。”

　　据数据显示★✿，普五价格稳定在940元/瓶-960元/瓶左右★✿，相较于2024年年底普遍上涨40元以上★✿，每箱价格上涨180元左右★✿，且批价上涨势头有望持续★✿。

　　多位渠道商以及酒类专卖店老板认为★✿，五粮液当前时刻关注第八代五粮液价格体系★✿，努力平衡价量关系★✿，是加强渠道掌控力的重要表现★✿，很符合五粮液在1218共商共建共享大会上所展现出来的态度★✿。

　　“普五价格上来了是好事★✿，但目前店里已经没有存货了★✿，同行们的存货也几近于无★✿，而且不知道五粮液会什么时候恢复发货★✿，再过几天普五就会没得卖了★✿。”重庆某酒类专卖店老板告诉“极点商业”★✿：有消费者上门询问时★✿，他会回答已经卖断货★✿，但实际上却是没有货★✿。

　　表面看尊龙凯时登录首页★✿，五粮液的控货挺价政策确实有效★✿，在推动普五价格回升方面效果显著★✿，但接下来面临的两个问题★✿，却成为影响春节销量增长不大的主要因素★✿。

　　控货的确是酒企控价主要手段★✿，平时控货几天影响不大★✿，但是旺季控货并不多见★✿。更何况是春节这种全年销量的“开门红”旺季★✿，让经销商没得卖★✿，就会相当致命★✿。

　　这方面★✿，中国食品产业分析师朱丹蓬就表示★✿，一般来说★✿，消费品在春节期间的销售量★✿，可以占到全年20%的比例申搏官网★✿。

　　第二★✿，产能不会停工★✿，经销商库存减少同时★✿，五粮液的企业库存却会持续上升★✿。之后五粮液如果大量发货★✿，那么控货挺价就功亏一篑★✿；如果发货量过少★✿，那么企业库存会增加★✿、经销商库存维持低位★✿，对于企业而言不利于长期发展★✿。

　　控货挺价不难★✿，很多白酒企业都在这么干★✿。难点是★✿，需要思考发货和库存之间的平衡问题★✿，既要稳定出货量★✿，保证企业和经销商的库存都维持在合理水平★✿，又要稳定市场价格尊龙凯时登录首页★✿，不让挺价操作功亏一篑★✿。

　　这个难题★✿，不仅是五粮液★✿，也是很多白酒企业需要解决的问题★✿。但从具体表现来看★✿，五粮液解决得并不好★✿。

　　“双刃剑”另一面是★✿，大环境影响以及线上渠道激烈竞争下★✿，很多经销商早已不堪压力★✿，最近几个月会面临资金回笼★✿、销量任务难以完成的困境★✿。

　　多年前★✿，在“控货挺价”策略时★✿，为弥补经销商损失★✿，五粮液配置低价系列酒★✿。后来★✿，五粮液发现这一做法会进一步拖累其品牌价值★✿。

　　2017年3月至2022年1月★✿，李曙光就任四川省宜宾五粮液集团有限公司党委书记★✿、董事长★✿，年薪从2017年的8万元激增至2020的109.5万元★✿。

　　在职期间★✿，李曙光动作频频★✿，上任初提出了“二次创业”★✿，比如砍掉众多子品牌★✿，推动五粮液高端化★✿、高品质的改革★✿，以及核心大单品普五的换代申搏官网★✿，都是这位董事长就职期间发生的事★✿。

　　在李曙光的主导下★✿，五粮液清退了系列酒品牌中的18个品牌★✿。过去几年★✿，五粮液战略从“1+9+8”到“1+5+N”★✿，再到现在“1+3”和“4+4”★✿，砍掉上百个品牌★✿，甚至上千款产品后★✿，更强调聚焦第八代五粮液的大单品地位★✿。

　　从最近几年财报看★✿，五粮液系列营收占比常年在80%之上★✿，是公司营收的最大支柱——其中普五这个核心大单品销售额占比接近80%★✿。

　　作为千元价格带领跑者★✿，普五上可承接茅台溢出红利★✿，下可作为次高端酒的高效替代品★✿，成功帮助五粮液★✿，坐稳行业第二把交椅★✿。

　　问题也就在这里★✿。除了普五★✿，五粮液其他系列酒至今难以承担增长重任★✿。“五粮液系列酒单瓶价格都在300元以下★✿，300-1000元之间是断档的★✿。”有酒类经销商就对此表示★✿，五粮春★✿、五粮特曲★✿、五粮醇★✿、尖庄4个全国性战略品牌★✿，市场认可度不够★✿，消费者根本分不清各系列的品质和定位★✿。

　　事实上★✿，300-1000元是居家自饮场景以及宴席场景黄金档位★✿。根据《2024中国白酒市场中期研究报告》★✿，2024年白酒市场动销最好的前三价格带分别为300—500元★✿。上述人士表示★✿，汾酒青花瓷20年★✿、洋河手工班★✿、老窖1573★✿、习酒★✿、舍得★✿、泸州老窖★✿、今世缘★✿、郎酒等都有重点布局这一价格带★✿，并且带来的销量★✿、品牌力提升不小★✿。

　　“如今普五竞争对手不少★✿，处于诸多酒企高端产品的围城之中★✿。”一位常年饮酒的人士就表示★✿，同为浓香型千元高端白酒★✿，很多人如今就更喜欢国窖1573的口感★✿，而不是五粮液普五★✿。

　　与此同时★✿，五粮液向更高端价格带——对标飞天茅台发起的攻势★✿，却宣告失败★✿。2019年★✿，五粮液推出超高端501五粮液★✿，2020年推出“经典五粮液”★✿，但在飞天茅台压制下申搏官网★✿，名头未能打响★✿，哪怕送礼★✿，大多数人都是选择知名度更高的普五★✿。

　　从市场角度看★✿，这两点是矛盾的★✿，因为走价就不能走量★✿，飞天茅台就是最好例子★✿。继续提价★✿，排除市场是否认可★✿，还有来自经销商的压力★✿。

　　曾经成就五粮液的总代大商渠道模式★✿，一定程度拥有五粮液的定价权★✿，使五粮液对渠道的控制力减弱★✿。2017年★✿，李曙光带动五粮液积极推动渠道扁平化后★✿，最近几年五粮液有所减少对大商的依赖★✿，增加了公司定价权——这也是如今敢“大刀阔斧控货挺价”的勇气所在★✿。

　　但归根结底★✿，需要保障所有经销商——无论大小的利益★✿。根据2023年财报★✿，五粮液经销占比是60%★✿，直销占比是40%★✿，意味着未来很长一段时间★✿，五粮液命脉仍然掌握在经销商手中★✿，也就面临“价格控制和个体利益冲突”的现实博弈★✿。这也是在2024年★✿，五粮液发表声明★✿，指控拼多多多家店铺的根本原因★✿。

　　实际上★✿，五粮液近些年来的动作隐隐透露出一个信息★✿：五粮液不再满足于行业老二的地位★✿，这一点在去年五粮液共商共建大会之后尤为清晰★✿。

　　国联证券研报显示★✿，白酒行业呈现“一超多强”的竞争格局★✿，贵州茅台稳居第一★✿，五粮液★✿、洋河股份★✿、泸州老窖等龙头企业紧随其后——所以对五粮液来说★✿，更现实的或许是★✿：老二的命★✿，已是最好称赞申搏官网★✿。

　　实际上★✿，“控货提价”另一目的★✿，是五粮液想加快提升自己的品牌价值★✿，对标茅台★✿。这是从李曙光开始★✿，五粮液掌门人就肩负的“政治任务”★✿。

　　这一动作★✿，从以往看效果并不大★✿。比如2024年年初★✿，将第八代普五出厂价由969元/瓶上调至1019元/瓶★✿，但终端价格未坚持多久★✿，就已重新回落★✿，去年双11抢券后甚至798元就能到手★✿。

　　不止五粮液尊龙凯时登录首页★✿，白酒企业争相去库存下★✿，除了茅台★✿，“价格倒挂”不见成效也是常态★✿。《2023中国白酒市场中期研究报告》就曾指出★✿，当前白酒市场库存挤压★✿、价格倒挂★✿、消费下降★✿、预期转弱等多重难题已十分严峻★✿。

　　根据“新浪财经”统计★✿，2024上半年★✿，20家上市白酒公司销售费用总共达到231.85亿元★✿，其中五粮液以53.66亿元的销售费用排第一★✿，远超第二古井贡酒36.12亿元★✿，以及贵州茅台的26.17亿元★✿。

　　到2024年第三季度★✿，五粮液实现营业收入679.16亿元★✿，但销售费用也上升到了77.89亿元★✿，依旧霸榜第一★✿。

　　业内人士称★✿，销售费用反映出弱周期下★✿，白酒企业的生存现状★✿，销售费用增幅远超营收增幅★✿，意味着企业市场把控能力较弱★✿。比如★✿，终端市场★✿、商超★✿、餐饮店收取的陈列费和市场促销费用增加★✿，或者对经销商的返利★✿、补贴增加★✿。

　　凡事都怕对比★✿。对五粮液来说申搏官网★✿，遥遥领先的销售费用★✿，带来的却是高端白酒阵营中★✿，营收★✿、净利润增速都处在相对较低位置★✿。

　　2024年前三季度★✿，五粮液营收申搏官网★✿、净利润增速为8.6%★✿、8.84%★✿。与之对比★✿，古井贡酒营收★✿、净利润增速为19.53%★✿、25.22%★✿，茅台营收★✿、净利润增速为16.91%★✿、14.96%★✿，山西汾酒营收★✿、净利润增速为17.25%★✿、20.2%尊龙凯时登录首页★✿。

　　上述都是资本市场不太看好五粮液的原因★✿。2021年2月★✿，五粮液市值一度突破13000亿元★✿，而今不到5000医院★✿，短短四年★✿，市值已被斩去超60%★✿。

　　去年7月★✿，瑞银集团发布研报★✿，将五粮液评级从“买入”下调至“中性”★✿。瑞银认为★✿，由于近三年白酒企业们大幅扩产★✿，今年★✿、明年高端白酒的零售价格下行压力将加剧★✿。如果公司在消费需求疲软前提下仍未调整产品供应量★✿，五粮液到2025年批发价可能下跌17%★✿。

　　就五粮液公司角度看★✿，停货控货的同时★✿，还在加速扩大生产★✿，增加库存★✿。根据五粮液的“十四五”规划（2021～2025）★✿，其中明确将新增12万吨原酒★✿，使得五粮液总产能达到25万吨★✿。另外★✿，增加基酒储存量★✿，“十四五”期间突破100万吨★✿。